大湾区家办协会李慧芬教授：机器人应用提速，首程控股资产融通收入飙升69%

李慧芬教授:Vantage 客席分析师、华赢东方证券研究部董事。加入金融界超过20年，经常获邀担任财经节目嘉宾主持，并为多份财经报章杂志撰写专栏，提供专业分析。

在全球经济充满不确定性的背景下，港股市场依然不乏一些逆势而上、展现长期价值的企业。首程控股凭借“智能基础设施 + 机器人”的双轮驱动战略，成功抓住政策与产业机遇，以稳健的财务表现和前瞻性的产业布局，成为市场中“能守能攻”的稀缺标的，值得投资者高度关注。

最新公布的2025年中期业绩，充分显示了公司的强劲增长势头。

截至上半年，首程控股实现总收入7.31亿港元，同比增长36%；归母净利润3.39亿港元，同比增长30%。这份“双增”成绩，展示了公司卓越的盈利能力与经营效率。财务方面同样稳健:据公开路演信息，首程现金储备超过80亿港元，已完全清偿所有银行贷款，有息负债率仅7.9%，并连续三年获得AAA主体评级，构建了坚实的安全垫。公司延续“稳健分红+长期回馈”策略，2025财年累计派息11.59亿港元，股息率接近8%，并在年内累计回购逾4,000万股，充分彰显了管理层对公司价值的坚定信心。

在业务层面，首程控股的“双轮驱动”战略成果显著。

在智能基础设施领域，公司作为国内领先的资产服务商，在停车场、园区等核心场景深耕多年，上半年资产运营收入同比增长26%。同时，首程还是公募REITs市场最大的产业投资人之一，积极参与数据中心和清洁能源REITs的发行与配售，打造完整的资产融通能力。

更具看点的是机器人板块。自2024年起，首程持续加码具身智能和机器人领域，已投资宇树科技、银河通用、松延动力、加速进化等头部企业。宇树科技作为全球领先的四足及人形机器人企业，已进入科创板上市进程，首程作为其第八大股东，有望成为最大受益方。按市场普遍估算，IPO后潜在投资收益或达数十亿港元，为首程打开“估值修复+资本红利”的双重空间。

公司也在积极探索机器人商业模式。在刚结束的世界人形机器人运动会上，首程被投企业共计斩获37枚奖牌，展现了中国机器人企业的领先实力。首程还在推动“销售代理+租赁+场景落地”模式，并通过“机器人科技体验店”将B端投资延伸至C端消费，被认为是人形机器人从科研走向产业化和家庭应用的重要一步。

今年8月，公司与阿尔特汽车签署战略合作协议，计划在智能制造、汽车产线及机器人应用等领域展开深度合作，进一步拓宽机器人落地场景。

值得注意的是，首程还宣布设立“机器人先进材料产业公司”，专注于电子皮肤、腱绳、轻量化PEEK材料等上游关键环节。这一布局不仅补齐了机器人产业链的短板，也显著提升了公司在全产业链的整合能力，进一步完善以人形机器人为核心的生态。

总体来看，随着国家政策对“智能基础设施+机器人”两大赛道的持续支持，首程控股凭借稳健的财务基础、高额股东回报、基础设施的持续扩容，以及在机器人全产业链的深度布局与资本兑现预期，正逐步兑现“平台型企业”的战略价值。多家主流券商已给予“买入”评级，预计2025–2027年归母净利润将保持30%以上的高增速，估值修复空间显著。

首程控股完全具备成为“千亿级公司、机器人时代领军者”的条件，其未来增长潜力值得期待。

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